Influencia de la liquidez en la rentabilidad financiera: Caso de la Compañía Goodyear S.A.
Influence of liquidity on financial profitability: The case of the Goodyear S.A. Company
Samira Yaliz Ramirez Huamán
1*
, Ivan Moises Maldonado Guardamino
1
1
Escuela Profesional de Contabilidad, Facultad de Ciencias Empresariales, Universidad Peruana Unión
INFORMACIÓN DEL ARTÍCULO
Resumen
Historia del artículo
Recibido: 07 de agosto 2020
Aceptado: 12 de octubre 2020
Palabras clave:
Liquidez, apalancamiento,
rendimiento, rentabilidad
financiera.
El análisis de indicadores financieros proporciona información para
ver la estabilidad económica de una empresa; esta investigación
determina la influencia de la liquidez en la rentabilidad financiera de
la compañía Goodyear del Perú S. A dentro de los periodos 2012
al 2018. Cuantitativamente, bajo el modelo de regresión múltiple,
se explica retrospectivamente y transversalmente a partir de un
total de 28 estados financieros, cómo los ratios de razón circulante,
razón de efectivo y capital de trabajo, convergen en los ratios de
rendimiento de inversión, apalancamiento financiero y rentabilidad
neta; determinándose que el rendimiento de inversión y el
apalancamiento financiero dependen de la liquidez; sin embargo, a
pesar que la liquidez se relaciona con la rentabilidad neta no se
encontró suficiente significancia para ser un factor determinante e
influyente, debido a que el fondo de la empresa está constituido en
su mayoría por activos requeridos a créditos. Se concluye que la
liquidez es un factor determinante e influyente para la rentabilidad
financiera a nivel de rendimiento de inversión y apalancamiento de
la empresa, mediante el uso del método de integración por
componentes y regresión, ya que permitió delimitar la exactitud muy
independiente al margen de error que posee cada ratio, resultado
así una significancia favorable.
Abstract
Keywords:
Liquidity, leverage, performance,
financial profitability.
The analysis of financial indicators provides information to evaluate
the economic stability of a company; this study determines the
influence of liquidity on the financial profitability of Goodyear del
Peru S. A within the period from 2012 to 2018. Quantitatively, under
the multiple regression model, it is explained retrospectively and
transversally from a total of 28 financial statements, how the ratios
of current ratio, cash ratio and working capital, converge on the
ratios of return on investment, financial leverage and net
profitability. It was determined that return on investment and
financial leverage depend on liquidity; however, although liquidity is
related to net profitability, it was not found to be a significant enough
factor to be a determining and influential one, since the company's
fund is mostly made up of assets required for loans. It is concluded
that liquidity is a determining and influential factor for the financial
profitability at the level of investment return and leverage of the
company, through the use of the method of integration by
components and regression, since it allowed for independently
delimiting the accuracy of the margin of error for each ratio, which
results in a favorable significance.
1* Autor de correspondencia: Samira Ramirez Huamán; e-mail: samiraramirez@upeu.edu.pe
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Samira Ramirez, Ivan Maldonado
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Introducción
El punto de partida de este estudio se
contextualiza dentro de estudios previos
en referencia al análisis de sistemas finan-
cieros, con la aplicación de respectivos in-
dicadores para su medición. Según la teo-
ría de Modigliani-Miller, uno de los puntos
críticos al hacer un análisis financiero se
encuentra en el riesgo de liquidez y la op-
timización de la rentabilidad financiera en
donde se maximiza el valor de las posicio-
nes en el mercado (Mendoza (2017). De
allí que, Terry & Nina (2016) establecen
que para la empleabilidad de mecanismos
en las empresas corporativas, como la Su-
perintendencia de Banca y Seguros
(SBS), es importante ver las significancia
de la liquidez respecto a las demás infor-
maciones publicadas en los portales de
las instituciones.
El indicador de liquidez es la clave para
mantener los activos en forma líquida, es
una buena forma de poder responder rá-
pidamente a las obligaciones, por ello el
activo más líquido es el efectivo (Armas,
2016); por otro lado, la rentabilidad finan-
ciera permite evaluar si los costos están
bajo control o si los ingresos son suficien-
tes para la solvencia de la entidad, encon-
trando explicación en el crecimiento de ac-
tivos circulantes . Sin embargo, Gutierrez
(2018) difiere al considerar que un nivel
alto de liquidez no siempre muestra tener
una rentabilidad precisa, ya que la liquidez
se engloba en el cumplimiento de pago, y
la rentabilidad es medida de productividad
de los fondos de la empresa. Si bien tie-
nen similitud; cada uno de esos indicado-
res se diferencia simultáneamente. Por
ello si la empresa debe liquidar en el sen-
tido estático, afectará negativamente a la
rentabilidad ya que parte del capital se
congelará en los activos corrientes.
El análisis de liquidez y rentabilidad fi-
nanciera en las empresas manufacture-
ras, normalmente brindan una estática re-
lación establecida. Tal resultado confirma
el estudio de Pimentel y Lima (2011) pre-
sentando la veracidad en que los términos
sinónimos a contraposición describen de
forma óptima tal relación; ya que muchas
de las empresas peruanas del rubro ma-
nufactura se centran en los indicadores
multidimensional los cuales no muestran
la eficiencia exacta de la economía, ya
que el uso regular es más en los países
de desarrollo, tal es el caso de Nigeria y
Eslovenia, ya que sus empresas interna-
cionales como Central Bank of Nigeria,
CBN o Electro Company HSE, son más
representativas en el uso de ese tipo de
indicador multidimensional.
Por su parte, Ingry (2017) obtiene
muestras de empresas manufacturas ubi-
cadas en Trujillo por 10 años; donde ob-
tiene resultados con las variables rentabi-
lidad financiera (ROE) y retorno sobre la
inversión (ROI), estableciendo que la defi-
ciente gestión administrativa de las entida-
des estudiadas, conllevan a una limitación
en el acceso de créditos; esta situación es
muy común cuando la compañía está en
expansión. Es decir, va generando resul-
tados positivos, pero como amplía su mer-
cado, todo lo que gana lo sigue reinvir-
tiendo, y a pesar de su reinversión sigue
teniendo una demanda insatisfecha y se
endeuda para ampliar sus recursos, reper-
cutiendo en el capital de trabajo.
Ambrosio (2015) considera al capital
de trabajo más que una variable de me-
dida de la liquidez global; ya que permite
conocer que mientras mayor es el margen
en que los activos circulantes cubren los
compromisos a corto plazo, mayor es la
capacidad de pago generada por la em-
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presa para la cancelación de deudas. Es
por ello que un previo análisis de liquidez
y rentabilidad financiera es factible y de
suma importancia, ya que puede delimitar
una situación, en que la empresa tenga un
índice de rentabilidad alto y un índice de
liquidez bajo; es decir si la empresa está
ganando dinero, es debido a que sus pre-
cios de ventas son superiores a sus cos-
tos, y a su vez puede cumplir con sus deu-
das, en un periodo correspondiente (Ro-
dríguez & Nickel, 2014).
Por tanto, las entidades deben tener un
manejo adecuado de la liquidez y la renta-
bilidad que garantice la estabilidad econó-
mica; pero cuando se presenta una crisis
financiera, estos dos conceptos se con-
frontan, convirtiéndose en un dilema; por
ende, la investigación se enfoca en prede-
terminar como la liquidez en base a indi-
cadores de razón circulante, razón de
efectivo y capital de trabajo, influye en la
rentabilidad financiera a nivel de rentabili-
dad de inversión, apalancamiento y renta-
bilidad neta, en una empresa manufactu-
rera como Goodyear S.A. de amplia tra-
yectoria en el Perú; a fin de corroborar las
implicancias que se generan entre estas
variables ampliamente estudiadas te-
niendo en cuenta son los instrumentos fi-
nancieros más populares dentro del estu-
dio económico de las entidades y los re-
sultados alcanzados contribuyen a
asentar que tanto la liquidez repercute en
la rentabilidad de una empresa en menor
o mayor grado, pero a su vez no es un fac-
tor tan determinante.
Metodología
Definición de objetivo y tipo de estudio
La investigación desarrollada tiene ca-
racterísticas de un análisis explicativo
cuantitativo, que se basó en métodos de
análisis de regresión múltiple, de datos del
período comprendido entre 2012 y 2018.
La posibilidad de que la composición de
activos pudiera constituir una de las con-
diciones esenciales para determinar que
la liquidez influye en la rentabilidad, fue
motivación importante para la presente
propuesta de evaluación de ambas varia-
bles en la compañía Goodyear del Perú
S.A. y por la propuesta de Vazquez (2017)
que las agrupa en dos categorías: em-
presa de alta liquidez y alta rentabilidad y
empresas de baja rentabilidad y baja liqui-
dez en riesgo. Por ende, para delimitar
una mayor estabilidad financiera en con-
cordancia con los ratios usados se reco-
piló la base de datos financieros sustan-
ciales de la compañía, siendo una de las
empresas manufactureras que tiene un
mayor incremento económico, debido a la
venta y exportación de autopartes a nivel
de Latinoamérica. Se tomó como punto de
partida el año 2012 debido a que la em-
presa Goodyear en el rubro contable de
saldo por cobrar ascendió periódicamente
debido a los contratos suscritos con otras
entidades.
Se tomó como unidad de análisis a los
estados financieros de la compañía, publi-
cado en la Superintendencia del Mercado
de Valores (SMV), la población objeto de
estudio está conformada por los estados
de situación financiera y los estados de re-
sultados de 7 periodos anuales compren-
dido en los periodos 2012-2018. Haciendo
un total de 28 estados financieros trimes-
trales, de modo que la población se ana-
lizó totalmente por medio de los estados
financieros, para responder al plantea-
miento del problema. El muestreo es in-
tencional siendo que el número de pobla-
ción abarca a los estados financieros
anuales de la compañía y por ende no se
realiza la toma de muestra específica. La
investigación es a nivel de profundidad, ya
que cuenta con un alcance explicativo
(Pomalaza & santiago, 2016), y permite
poner en manifiesto la influencia entre la
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liquidez y la rentabilidad financiera; así
mismo, permite delimitar el rendimiento
que obtenga la empresa a nivel de utilida-
des. Se enfoca en las correlaciones por-
que mide el grado de similitud entre las va-
riables bajo el análisis estadístico (Davila,
2016).
La temporalidad que se usó en la inves-
tigación es de corte transversal, debido a
que se tomaron datos específicos. Así
mismo en base la estructura de estados
financieros, la liquidez, se ve reflejada en
el estado de situación financiera, con la
nomenclatura de efectivo y equivalente de
efectivo y va en contraste con los recur-
sos, porque a una mayor propensión de
ventas de mercadería, mayor será el ren-
dimiento de ganancia.
Recolección de datos y procesamiento
Con respecto a las técnicas utilizadas
para la recolección de datos como fuente
de procesos que facilitan la compresión
del objeto de estudio (Tapia, 2014), se usó
la técnica de análisis documentario me-
diante el análisis correspondiente, ya que
este método permite evaluar de manera
más fiable investigaciones cuantitativas y
de ese modo determinar la finalidad del
problema específico. Para la recolección
de la fuente de datos se procedió a elabo-
rar una ficha sistematizada, elaborada en
base a la información financiera. Para ello
se delimitaron las dimensiones de la ren-
tabilidad como: rendimiento de inversión,
apalancamiento financiero y rentabilidad
neta. De igual manera, la liquidez con sus
dimensiones como: razón circulante, ra-
zón de efectivo y capital de trabajo. Por
correspondiente, se detalla a continuación
los indicadores usados para determinar su
influencia tomando como variable depen-
diente a la liquidez e independiente a la
rentabilidad financiera, tal como se mues-
tra en la Tabla 1.
Tabla 1
La validez y fiabilidad de los datos se
sujetan a la validez de los datos de los es-
tados financieros, que fueron regulados
en su momento por la Comisión Nacional
Supervisora de Empresas y Valores quien
por medio de resolución CONASEV Nº
00030-2003.
Para el análisis de la información se
usó la técnica de análisis vertical, horizon-
tal y documental al contar con datos refe-
rentes a estados financieros que permitie-
ron abordar con mayor agilidad el pro-
blema pertinente de la compañía. Bajo un
análisis de datos de corte transversal se
pretendió explicar el comportamiento de
los hallazgos obtenidos a medida que se
fue desarrollando el estudio. En conside-
ración al objetivo planteado la organiza-
ción, manejo y cálculo de la información
Variable Independiente
Razón Circulante (Liquidez)
Activo Corriente
Razón de Efectivo
Efectivo
Capital de Trabajo
Activo Corriente - Pasivo Corriente
Variable Dependiente
Rendimiento de Inversión
(ROI)
Utilidad Neta
Apalancamiento Financiero
Activos Totales
Rentabilidad Neta
Utilidad Neta
Pasivo Corriente
Pasivo Circulante
Activos Totales
Capital Social
Ventas Netas
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numérica ordinal de los estados financie-
ros examinados se desarrolló con una ma-
yor veracidad y facilidad a la indagación
de las nomenclaturas de cada cuenta.
También se manejó con sumo cuidado el
análisis documental, para la realización
del análisis estadístico ya que se manejó
una gran cantidad de datos numéricos y
en donde se analizó el nivel de liquidez y
rentabilidad financiera tales como bajo,
medio, alto. Con la aplicación de la prueba
estadística de regresión lineal se delimitó
el modelo en base a los datos obtenidos
con mayor significancia y de ese modo,
para emitir un diagnóstico financiero, de-
terminando tendencias que son útiles en
las proyecciones financieras con exactitud
y los criterios de decisión. En todo mo-
mento los investigadores cumplieron con
la ética profesional considerando los prin-
cipios morales y sociales, como confiabili-
dad, competencia profesional y compro-
miso ético. Ya que los datos establecidos
de la información financiera emitida por la
SMV no fueron manipulados, se tomaron
en su naturalidad, ya que la información
financiera revelada es pública.
Resultados
Resultados descriptivos
Bajo el análisis de datos según periodo
anual desde el 2012 al 2018, el indicador
de razón circulante ha alcanzado valores
entre <3,84_5,44> lo que implica que la
gestión ha mantenido activos ociosos y
con ello se ha generado pérdida de renta-
Tabla 2
bilidad, debido a la ausencia de inversión;
puesto que el activo corriente está sobre-
dimensionado al ponerlo en relación con
el importe de las obligaciones que la em-
presa ha tenido que hacer frente en el
corto plazo, debiendo haber invertido el
exceso de recursos disponibles en activos
fijos o en inversiones financieras a largo
plazo con las que pudo obtener una renta-
bilidad interesante. Los valores más altos
se tuvieron en los 2 últimos periodos, de-
bido a que no se realizó el pago de obliga-
ciones financieras. En cuanto a la razón
de efectivo el valor más alto fue de 0,67
en el 2012, disminuyendo hasta el año
2014 con un 0,20 manteniendo una valo-
ración óptima hasta el 2016 < 0,3 en fun-
ción de la dificultad o facilidad de acceder
a vías de financiación a corto plazo. En re-
lación al capital de trabajo, ha mantenido
un incremento significativo por año en to-
dos los periodos, lo cual es importante e
indica que la empresa es sólida y tienen
un nivel adecuado de activos circulantes
(líquidos). Sin embargo, al analizar los ra-
tios de rentabilidad financiera en los dos
últimos periodos ha sido casi nula, debido
a que las inversiones no tuvieron el éxito
y el beneficio esperado, ya que fue mí-
nima (en 0,007 y 0,005) para el periodo
2017 y 2018. Por su parte el apalanca-
miento financiero a tenido mayores por-
centajes en los años 2015 y 2017; refle-
jándose que el financiamiento determinó
que varíe la rentabilidad neta hasta un mí-
nimo valor en el 2018 de 0,03% como se
verifica en la Tabla 2.
Indicadores financieros por año
Liquidez
Rentabilidad financiera (ROE)
Año
Razón
Circulante
(%)
Razón de
Efectivo
(%)
Capital de
Trabajo
(N°)
Rendimiento de
Inversión
(%)
Apalancamiento
Financiero
(%)
Rentabilidad
Neta
(%)
2012
3.58
0.67
234,888
0.02
6.39
0.07
2013
3.58
0.48
243,541
0.02
6.90
0.08
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Resultados inferenciales
Con el objetivo de realizar el análisis a
nivel explicativo, para la comprobación de
las hipótesis establecidas; para evaluar la
estructura de la serie, se utilizó la prueba
de significancia general de una regresión
múltiple, los cálculos iniciales de la prueba
permiten determinar el valor de R, utili-
zando análisis de varianza como el Anova,
y los resultados establecidos derivan una
significancia equilibrada.
Para la determinación del modelo de
coeficiente, se aplicó un método de inte-
gración de componentes donde resalta la
variable dependiente, con intersección a
la significancia, muy independiente al mar-
gen de error, y se asume que cada varia-
ble predictiva como la liquidez y rentabili-
dad financiera poseen un grado de persis-
tencia diferente, y, por tanto, una
contribución también distinta a su pronós-
tico: Y= B0 + -B1 X1 + Ei; donde:
Y= Variable dependiente
B0= Coeficiente o intercepto en el eje Y
B1= Pendiente de la regresión
X1= Variable independiente
Ei= Margen del error
Modelo de rendimiento de inversión en re-
lación a la liquidez
El rendimiento de inversión tiene una va-
riación respecto a la razón circulante; es
decir que se maneja una buena rotación
de activos generando así rentabilidad, in-
fluyendo por tanto en el rendimiento de in-
versión de la empresa “Goodyear”, con-
tando con un índice de recursos para ha-
cer frente a sus obligaciones con
entidades externas a su rubro; mientras
tanto, las variables razón circulante y ra-
zón de efectivo muestran un F=5,20 y un
p valor de 0,013 (p <0,05) haciendo refe-
rencia a que existe variabilidad de ambas
respecto al rendimiento de inversión; es
decir la empresa no tiene necesidad de
usar sus cuentas por cobrar ya que cuenta
con un disponible que cubre los gastos
que se presente y se maneja un promedio
considerable; respecto a las tres variables
en su conjunto: razón circulante, razón de
efectivo y capital de trabajo se muestra un
F=3,669 con un p valor de 0,026 (p <0,05)
estableciendo que en conjunto las varia-
bles en grupo determinan el rendimiento
de inversión. En la Tabla 3, se resume que
solo la razón circulante determina en un
22,5% con respecto al rendimiento de in-
versión según el primer modelo. Sin em-
bargo, en el segundo modelo la razón cir-
culante junto al rango de la razón de efec-
tivo son determinantes en un 23,7%,
mostrando así que porcentaje de deuda
está cubierto por dinero o por activos físi-
cos; así mismo, se puede precisar que se
tuvo que hacer una buena gestión y plani-
ficación para una buena inversión y gene-
rar rendimiento; finalmente a partir del ter-
cer modelo que incluye el capital de tra-
bajo, se verifica que son determinantes en
2014
4.22
0.20
255,706
0.03
6.99
0.16
2015
3.84
0.25
277,525
0.02
8.23
0.10
2016
4.71
0.28
304,860
0.00
8.33
0.02
2017
5.44
0.53
320,477
0.01
8.38
0.05
2018
5.35
0.54
248,309
0.01
7.02
0.03
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un 22,9% del rendimiento de inversión; lo
que implicaría que la empresa cuenta con
Tabla 3
Pese que en los modelos anteriores los in-
dicadores de liquidez determinan el rendi-
miento de inversión, la determinación de
influencia, se determina solo por la cons-
tante (0,038) y el coeficiente de la razón
circulante (-0,008) que muestran signifi-
cancia (0,007< 0,05) y en cuestión el ren-
dimiento de inversión depende drástica-
mente de la capacidad de la empresa de
Tabla 4
capacidad para llevar sus operaciones
eficientemente.
generar efectivo a partir de sus activos cir-
culantes, cumpliendo con sus compromi-
sos a corto plazo. Por tanto, el rendimiento
de inversión (ROI) se explica o es influen-
ciado solo por la razón circulante (Ver Ta-
bla 4), quedando establecida la depen-
dencia según: Y= 0,038+ -0,008(Razón
circulante) + 0,003
Resumen de modelo de rendimiento de inversión en relación a la liquidez
Resumen del modelo
d
Modelo
R
R cuadrado
R cuadrado ajustado
Error estándar de
la estimación
Durbin-Watson
1
,532
a
,283
,255
,006
2
,542
b
,294
,237
,006
3
,561
c
,314
,229
,006
2,270
a. Predictores: (Constante), razón_ circulante >95% de probabilidad
b. Predictores: (Constante), razón_ circulante, razón_ efectivo >95% de probabilidad
c. Predictores: (Constante), razón_ circulante, razón_ efectivo, capital_ trabajo >95% de probabilidad
Coeficientes de determinación del rendimiento de inversión
Coeficientes
a
Modelo
Coeficientes no
estandarizados
Coeficientes
estandarizados
t
Sig.
Estadísticas de
colinealidad
B
Error estándar
Beta
Tolerancia
VIF
1
(Constante)
,038
,013
2,923
,007
Razón_ Circulante
-,008
,003
-,671
-2,967
,007
,558
1,792
Razón_ Efectivo
-,002
,007
-,039
-,208
,837
,813
1,231
Capital_ Trabajo
4,825
,000
,207
,847
,406
,439
2,093
a. Variable dependiente: rendimiento de inversión
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Modelo de apalancamiento financiero en
relación a la liquidez
El apalancamiento financiero tiene una
equivalencia favorable respecto a la razón
circulante, esto se debe a que hubo pro-
yectos que comprenden principalmente a
la alta productividad que la empresa tiene
generándole así un efectivo en un corto
plazo; siendo dependiente de sus cuentas
por cobrar y de la inversión de los accio-
nistas; con respecto a las tres variables en
su conjunto: razón circulante, razón de
efectivo y el capital de trabajo, estable-
ciendo que en conjunto las variables se re-
lacionan teniendo una garantía favorable
para cada transcurso de periodo. De allí
que en la Tabla 5, se resume que solo la
Tabla 5
En la Tabla 6, se determina la constante
de razón circulante no muestra una signi-
ficancia (0,754 >0,05) que explique que el
apalancamiento financiero sea influen-
ciado por la capacidad de la empresa de
generar efectivo a partir de sus activos cir-
culante; sin embargo, si se ve influenciado
por la razón de efectivo y por el capital de
trabajo lo que indica que la empresa man-
tuvo un bajo índice de gastos logrando así
mantener un nivel considerable de efec-
razón circulante determina en un 27,3%
mostrando un índice favorable con res-
pecto al apalancamiento financiero que es
el primer modelo. Sin embargo, en el se-
gundo modelo la razón circulante junto a
la variable de razón de efectivo muestra
un determinante de 51,2% debido a que la
empresa obtuvo menos gastos ya que re-
novó menos activo fijo y que la compra de
suministros tuvieron un menor costo; final-
mente a partir del tercer modelo que in-
cluye el capital de trabajo se verifica que
son determinantes en un 87,4% del apa-
lancamiento financiero, lo que refleja que
la empresa tiene capacidad y amplitud
para poder llevar en curso sus operacio-
nes sin verse afectado en corto o largo
plazo.
tivo; por tanto, el apalancamiento finan-
ciero es influenciado por la razón de efec-
tivo y el capital de trabajo, quedando esta-
blecida la dependencia Y= 1,851+ -1,021
(Razón de efectivo) + 0,334 (capital de tra-
bajo); lo que implica que, a menor razón
de efectivo y mayor capital de trabajo, la
empresa podrá mantener un mayor apa-
lancamiento financiero para hacer reinver-
siones.
Resumen de modelo de apalancamiento financiero en relación a la liquidez
Resumen del modelo
Modelo
R
R cuadrado
R cuadrado
ajustado
Error estándar de la
estimación
Durbin-Watson
1
,428a
,540
,273
.708
2
,548b
,748
,512
,581
3
,888c
,942
,874
,295
,909
a. Predictores: (Constante), razón_ circulante >95% de probabilidad
b. Predictores: (Constante), razón_ circulante, razón_ efectivo > 95% de probabilidad
c. Predictores: (Constante), razón_ circulante, razón_ efectivo, capital_ trabajo >95% de probabilidad
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Tabla 6
Modelo de rentabilidad neta en relación a
la liquidez
En cuanto a la rentabilidad neta, tiene una
variación irregular respecto a la razón cir-
culante; es decir se generó este resultado
debido a una decreciente demanda de ex-
portación; por otro lado, las variables en
conjunto: razón circulante, razón de efec-
tivo y capital de trabajo no determinaron la
rentabilidad neta en el periodo analizado,
siendo no significativos, debido a la inver-
sión interpuesta y la amplitud de tecnolo-
gía que se requirió para una nueva planta
de Goodyear. De allí que rentabilidad neta
Tabla 7
en concordancia con la liquidez, en la Ta-
bla 7, se resume que solo la razón circu-
lante determina en un 10% siendo no fa-
vorable, ya que la empresa realizó mu-
chos gastos y no cumplió con la
probabilidad equivalente de ser mayor al
30%, siendo este el primer modelo. Mien-
tras que para el segundo modelo de la ra-
zón circulante junto al indicador de razón
de efectivo son determinantes en un
12,8%; muy aparte para el tercer modelo
que incluye el capital de trabajo, se veri-
fica que es determinante en un mínimo del
13,1% de la rentabilidad neta.
Coeficiente de determinación del apalancamiento financiero
Coeficientes
a
Modelo
Coeficientes no
estandarizados
Coeficientes
estandarizados
t
Sig.
Estadísticas de colinealidad
B
Error
estándar
Beta
Tolerancia
VIF
3
(Constante)
1,851
,599
3,092
,005
Razón_ Circulante
-,041
,128
-,029
-,317
,754
,558
1,792
Razón_ Efectivo
-1,021
,334
-,232
-3,057
,005
,813
1,231
Capital_ Trabajo
2,248
,000
,844
8,534
,000
,478
2,093
a. Variable dependiente: apalancamiento_ financiero
Resumen de modelo de rentabilidad neta en relación a la liquidez
Resumen del modelo
d
Modelo
R
R cuadrado
R cuadrado
ajustado
Error estándar de
la estimación
Durbin-Watson
1
,258
a
,134
,100
,0323
2
,238
b
,193
,128
,0318
3
,248
c
,227
,131
,0317
2,355
a. Predictores: (Constante), razón _ circulante >95% de probabilidad
b. Predictores: (Constante), razón_ circulante, razón_ efectivo >95% de probabilidad
c. Predictores: (Constante), razón_ circulante, razón_ efectivo, capital_ trabajo >95% de probabilidad
d. Variable dependiente: rentabilidad_ neta
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Frente a los resultados anteriores, no
podemos confirmar la hipótesis de estudio
que establece que la rentabilidad neta de-
pende de la liquidez en la empresa en es-
tudio; toda vez que según los coeficientes
de determinación, se establece que la va-
riable de razón circulante muestra una
constante de (0,146) y un coeficiente de (-
0,032) teniendo una significancia de
(0,128 >0,05) y en cuestión se determina
que no hay relación con la rentabilidad
neta, debido a una inadecuada inversión y
lo cual afectó de alguna manera el in-
greso, que se vio reflejado en la sub-
cuenta de efectivo del E.S.F. De otro lado,
la razón de efectivo tiene un coeficiente de
(-0,036) y una significancia de (0,431
>0,05) dando a entender que la compañía
la razón de efectivo no es un factor influ-
yente en la rentabilidad neta; similar-
mente, el capital de trabajo, obtuvo un
coeficiente de (2,927) mostrando una sig-
nificancia de (0,478 >0,05), lo que deter-
mina que tampoco es un factor que influya
en la rentabilidad neta y siendo que la em-
presa tuvo gastos por el pago a proveedo-
res en un corto plazo que determinó la de-
creciente de efectivo; por tanto la rentabi-
lidad neta obtenida durante el periodo
analizado no se ha visto influenciado por
la liquidez en la empresa analizada.
Vistos los resultados obtenidos en rela-
ción a los objetivos propuestos, se deter-
mina que la liquidez influye en la rentabili-
dad financiera en relación a la rentabilidad
de inversión y apalancamiento más no en
la rentabilidad neta.
Discusión
Considerando los objetivos planteados
en esta investigación y los resultados al-
canzados a nivel explicativo; los resulta-
dos inferenciales mediante la regresión
múltiple; determinaron que la liquidez
influye en la rentabilidad financiera a nivel
de rendimiento de la inversión y apalanca-
miento financiero, a nivel de la razón cir-
culante, razón efectivo y capital de trabajo.
En contraste, Mendoza (2011) en su estu-
dio sobre liquidez y rentabilidad, mediante
el factor de normalidad multivariante; de-
terminó relación equivalente entre la ren-
tabilidad y razón corriente (p=0,002) y ren-
tabilidad con margen operacional
(p=0,001); encontrando evidencias que
apoyan a la posibilidad de multinormalidad
y una significancia en el estudio de las de-
más variables. Por su parte, Carlos &
Schmalbach (2012) haciendo uso de la
prueba shapiro wilk, muestra resultados
de las variables financieras: razón co-
rriente y razón de efectivo (R=36,0%)
manteniéndose así dentro del criterio, es-
tablecido por Mendoza; por otra parte al
analizar el apalancamiento financiero con
las variables de la liquidez: razón circu-
lante, razón de efectivo y capital de trabajo
de la compañía Goodyear, se percibe que
los resultados obtenidos en el análisis in-
ferencial estadístico determinan que
existe significancia al tomar únicamente la
relación de razón circulante, teniendo un
índice de (R= 53,2%) dando a entender
que se mantiene una influencia.
Sin embargo Gutierrez & Reyes (2018)
aplican un modelo de mercado para la hi-
pótesis alterna que es el RAMt que se
constata con el estadístico t calculado con
la desviación estándar, entre las variables
de capital de trabajo y liquidez en donde
se dio como resultado que el modelo apli-
cado no aborda un comportamiento posi-
tivo a lo que realmente se esperaba. Mien-
tras que Herrera & Schmalbach (2012) se
manifiestan sobre otro modelo de imple-
mentación que es: el método de integra-
ción por componentes, que se determinan
como ecuaciones estructurales, que per-
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miten tener una mayor significancia en
contrastación con los indicadores analiza-
dos. Por otro lado, Cárdenas & Velasco
(2014) aseguran que el apalancamiento
influye en mayor grado con los indicado-
res de la liquidez (R=42,8%), puesto que
mediante el análisis de estadístico de R de
Pearson se obtiene una mayor significan-
cia debido a su p valor que es menor a
0,05 y en medida con la implementación
de la fórmula del coeficiente muy indepen-
diente al margen de error Ei que se mues-
tra. Sin embargo, Martinez (2017) reafirma
sobre la significancia establecida entre las
variables analizadas dado que el p valor
es 0,05; considerando que esta correla-
ción es positiva debido a una colinealidad
de regresión óptima.
Sanchez (2018) por su parte, en rela-
ción al apalancamiento financiero y su in-
fluencia en la rentabilidad de las Mypes
del sector comercio del distrito de Uchiza
descubrió que el apalancamiento influye
directamente en la rentabilidad de las mi-
cro y pequeñas empresas, dicho análisis
fue realizado mediante la correlación de
Pearson resolviendo que también existe
una importante significancia. En otra in-
vestigación, Becerra (2011) manifiesta
que se mantuvo una relación estable y
una significancia eficiente entre el apalan-
camiento financiero y el margen de liqui-
dez mediante la implementación de la me-
todología de R de Pearson que se analizó
a la empresa manufacturera Motores S.A
que es reconocida en toda Latinoamérica,
determinando de ese modo que la aplica-
ción de esa metodología aumenta el nivel
de probabilidades económicas y financie-
ras, y se puede asegurar una estabilidad
en diferentes ámbitos con un resultado es-
tandarizado.
En la investigación de Narasimhaiah &
Lingam (2017), sobre el análisis a 5 em-
presas textiles de la India que cotizan en
bolsa, hallaron una relación significativa
entre la rentabilidad neta con el indicador
de liquidez, debido a que no se trabajó con
todas sus variables sino únicamente en
relación al capital de trabajo mostrando un
indice de (p = ,001 ; R= 0,419); y que para
ese estudio se usó la metodología de Fel-
bermary que aplica la frecuencia de con-
tingencia, determinando de ese modo que
para lograr una mayor proporción solo se
debe tomar un rango muy distinto al indi-
cador principal. Sin embargo, Gómez
(2016) en su estudio a la empresa manu-
facturera Temansa S.L, muestra como re-
sultado una significancia negativa de la
rentabilidad neta, debido a que aplican
una metodología basada en presplit (equi-
valencia) de precio de la competencia en
comparación al tamaño de registro de in-
greso que se maneja normalmente. En
cuanto a la compañía Goodyear, se mues-
tra un indice (R=25,8%) determinando que
no existe relación significante, entre la
rentabilidad neta con las variables de liqui-
dez: razón circulante, razón de efectivo y
capital de trabajo; ya que para tener un ni-
vel óptimo debe sobrepasar al (R=
30,0%), ya que en este caso no se logró
debido a que la empresa mantuvo un ín-
dice alto de préstamos a trabajadores y
otorgó demasiado crédito a terceros, te-
niendo así un nivel decreciente e irregular
de efectivo.
El estudio realizado contribuye a la
efectividad, con la aplicación de ratios y el
uso de una metodología adecuada para la
interpretación de la liquidez, así como la
rentabilidad financiera, que proporcionan
una evidencia empírica y que aporten a un
análisis de relación existente, muy inde-
pendiente de los errores de predicción. No
obstante, nuestro trabajo también pre-
senta inevitables limitaciones; así, en pri-
mer lugar, los resultados obtenidos po-
drían estar afectados en medida por el im-
pacto de algún riesgo financiero
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presentado en la compañía Goodyear;
como liquidaciones o nivel de productivi-
dad bajo, que suponen una modificación
estructural en los ratios analizados y difi-
culta la obtención de un resultado favora-
ble.
Conclusiones
Siendo que se ha tenido por objeto, de-
terminar la influencia de los indicadores de
liquidez y rentabilidad financiera; pro-
bando su eficacia en la compañía
Goodyear del Perú durante los periodos
2012 al 2018. Los resultados revelan que
las técnicas usadas como la regresión li-
neal y el método por componente, aportan
en mayor énfasis a la similitud, manifes-
tando un criterio alternativo de cada ratio
analizado. Por ende, debido a la relación
existente entre liquidez y el rango de ren-
dimiento de inversión (R= 52%), su-
perando el 30% de nivel óptimo, porque el
rubro de los activos realizables aumentó
de una manera considerable como el nivel
de ventas, por ello la liquidez como razón
circulante, fue un factor determinante e in-
fluyente en el rendimiento de inversión.
Sin embargo, la liquidez influye en el apa-
lancamiento financiero, solo a nivel de ra-
zón de efectivo y capital de trabajo; y a pe-
sar de existir una débil relación entre liqui-
dez y rentabilidad neta; no se determinó
que haya influencia alguna, ya que en su
mayoría los activo fueron requeridos a
créditos que hace que el activo disponible
sea menor; por ello, la razón circulante en
la empresa arroja un resultado que no es
acorde a dicha cantidad; a menor efectivo
que disponga la empresa no le permitirá
tener los fondos necesarios para adquirir
recursos, procesarlas y venderlas. Así
mismo, estos dos indicadores evaluados
como liquidez y rentabilidad financiera, no
depende solamente de la elección de una
metodología o el instrumento adecuado, si
no también guarda una importante rela-
ción con el manejo financiero de la com-
pañía Goodyear tales como: la tasa de
crecimiento de productividad y los niveles
de ingreso, costo y gasto, es por ello que
nuestros hallazgos son interpretados con
cautela y aportamos una evidencia predic-
tiva basados en series temporales que de-
termina cada indicador con su grado de in-
fluencia; y consideramos que nuestro es-
tudio contribuye a muchas otras
investigaciones relacionados; de otro lado
para tener una medición más profunda del
nivel de estas variables se sugiere adaptar
de acuerdo a intervalos e índices que
sean semejantes numéricamente.
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