Gestión financiera y liquidez en la empresa Nosa Contratistas Generales SRL
Financial management and liquidity in the company Nosa Contractors Generales SRL
Lucio Isai Aranda Quispe
1*
, Davys Samuel Canaza Ordoñez
1
, Samuel Paredes
Monzoy
1
1
Escuela Profesional de Contabilidad, Facultad de Ciencias Empresariales, Universidad Peruana Unión
INFORMACIÓN DEL ARTÍCULO
Resumen
Historia del artículo
Recibido: 27 de junio 2019
Aceptado: 05 de agosto 2019
Palabras clave:
Gestión financiera, liquidez,
desempeño, eficiencia,
endeudamiento, razón corriente,
capital de trabajo.
La correcta dirección financiera de las compañías demanda
adoptar nuevos principios por parte de los profesionales de las
finanzas que puedan conocer y desarrollar nuevas técnicas de
gestión que permitan determinar su implicancia en el ámbito
financiero; de allí que el estudio tiene por objetivo determinar en
qué medida la gestión financiera influye en la liquidez de la empresa
Nosa Contratistas Generales SRL durante los periodos 2013 –
2017. A través del tipo de estudio transaccional, descriptivo
explicativo, se realizó la medición, mediante ratios y/o indicadores
financieros; bajo el método estadístico de regresión lineal, se
determinó que las dimensiones de desempeño y eficiencia explican
en un 77.6% la variabilidad de la razón corriente a través de los
indicadores de potencial de crecimiento, crecimiento de ventas,
participación de gastos de ventas y participación de gastos
administrativos. En cuanto al capital de trabajo, las dimensiones de
desempeño, eficiencia y endeudamiento explican en un 84.2% la
variabilidad sobre la misma, a través de los indicadores de
crecimiento de ventas, participación de gastos de ventas,
endeudamiento total y autonomía financiera. Por consiguiente, a
gestión financiera influye significativamente en la liquidez de la
empresa en estudio.
Abstract
Keywords:
Financial management, liquidity,
performance, efficiency, debt,
current ratio, working capital.
Properly managing a company’s finances requires the adoption of
new principles by finance professionals who can learn and develop
new management techniques to determine their implications in the
financial field; hence the study aims to determine to what extent
financial management influences the liquidity of the company Nosa
Contratistas Generales SRL during the period of 2013 - 2017.
Through the type of transactional, descriptive explanatory study, the
measurement was made, by means of ratios and/or financial
indicators; under the statistical method of linear regression, it was
determined that the dimensions of performance and efficiency
explain 77.6% of the variability of the current ratio through the
indicators of growth potential, sales growth, share of sales
expenses and share of administrative expenses. With respect to
working capital, the performance, efficiency and debt dimensions
explain 84.2% of the variability in this ratio through the indicators of
sales growth, share of sales expenses, total debt and financial
autonomy. Consequently, financial management significantly
influences the liquidity of the company under study.
1* Autor de correspondencia: Lucio Isai Aranda Quispe; e-mail: lucioiaq@gmail.com
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Lucio Aranda, Davys Canaza, Samuel Paredes
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Introducción
Hoy en día el mundo corporativo o em-
presarial precisa que el objetivo que
marca la competencia entre sí, es la bús-
queda de liquidez ventajosa, basada en la
práctica de la gestión financiera. Sin em-
bargo, a pesar de basar su trabajo en ello,
muchas organizaciones son sensibles a
sufrir algún desbalance financiero inad-
vertido, caracterizado por insolvencia o
poca liquidez, como efecto de políticas fi-
nancieras poco asertivas o por carencias
en el desempeño estratégico, administra-
tivo, productivo o financiero. De acuerdo
con Luna, (2015) la importancia de la di-
rección financiera se enfatiza en las orga-
nizaciones, ya que todos los aspectos de
la actividad de la empresa se manifiestan
en sus resultados y en su estructura finan-
ciera.
Para Naranjo et al., (2009) la aplicación
de un profundo análisis financiero, sólo se
hace con regularidad por las grandes em-
presas, siendo ésta una de las razones
por las cuales se sostienen o crecen con
el tiempo. Desde esta perspectiva, la ges-
tión financiera es una de las prácticas más
importantes en la gestión y se considera
como eje de un proceso frecuente y gene-
ral de la empresa (Brealey y Myers, 2013;
citado en Luna, 2015), estando profunda-
mente anexa a la toma de decisiones re-
lativas al tamaño y composición de los ac-
tivos, al nivel y estructura de la financia-
ción, y la política de dividendos;
enfocándose en dos factores primordiales
como la maximización del beneficio y la
maximización de la riqueza para alcanzar
los objetivos (Fernández, 2016).
Por tanto, es de menester conocer si la
gestión financiera y la liquidez están rela-
cionadas, toda vez al ser una de las razo-
nes que determina que el crecimiento de
la empresa, es preciso establecer si la me-
jora en una de ellas acarrea la determina-
ción de la otra.
Revisión bibliográfica
Gestión Financiera
En la gestión financiera (o gestión de
movimiento de fondos) se centran todos
los procesos que consisten en conseguir,
mantener y manipular dinero, sea físico
(billetes y monedas) o a través de otros
instrumentos, como cheques y tarjetas de
crédito; de allí que debe concentrarse en
prever, planificar, organizar, integrar, diri-
gir y controlar los recursos monetarios de
la empresa (Torre, 1822; citado en Arbo-
leda y Jaramillo, 2013).
Una de las herramientas más usadas
para que ésta sea realmente eficaz, es el
control de gestión (Gómez, 2011) que ga-
rantiza un alto grado de éxito de las metas
fijadas por los creadores, responsables y
ejecutores del plan financiero. Por tanto,
la gestión financiera es la que convierte en
realidad a la visión y misión en operacio-
nes monetarias (Court, 2010; citado en
Abdias, 2008).
Como parte de las funciones principa-
les de la dirección financiera está el plani-
ficar, organizar, dirigir y controlar las acti-
vidades económicas; por ello, su correcta
aplicación según Álvarez, Chongo y Pérez
(2014) tiene como fin contribuir con la or-
ganización en la obtención de una maxi-
mización de la riqueza (Terrazas, 2009).
Por tanto, la gestión financiera como
disciplina, se ocupa en determinar el valor
y la toma de decisiones; al respecto, Ca-
macho y Lopez (2007) sostienen que su
función primordial es la asignación de re-
cursos; por tanto, incluye la adquisición, la
inversión y la administración de dichos re-
cursos; encargándose de la adquisición,
financiamiento y administración de activos
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con alguna meta global en mente. Cumple
además la función de analizar las decisio-
nes y acciones que tienen que ver con los
medios financieros necesarios en las ta-
reas de dichas entidades, incluyendo su
logro, utilización y control; permitiendo la
conversión de la misión y visión, en ope-
raciones monetarias (Córdoba Padilla,
2012).
Liquidez
Una idea que nos lleva a la conceptua-
lización de liquidez es su relación con la
capacidad de pago que puede tener una
empresa. Dicho de esta forma (Hammi,
2014), conceptualiza la liquidez como la
posesión de efectivo en la empresa nece-
sario en el momento oportuno que le per-
mite hacer frente a los pagos de los com-
promisos contraídos con anterioridad;
añadiendo que, la liquidez como paráme-
tro del corto plazo, puede definirse como
la cualidad generada por los activos (exis-
tencias, clientes, tesorería,…) para con-
vertirse en dinero efectivo.
Del mismo modo, Rubio (2007) men-
ciona que es la capacidad puntual de con-
vertir los activos en líquidos o de obtener
disponible para hacer frente a los venci-
mientos a corto plazo. (Rosillón y Alejan-
dra, 2009) comparten la misma idea seña-
lando que es la cabida inmediata de pago,
con la cual una empresa puede responder
a sus acreedores. Gitman (2007) por su
parte, agrega que esta capacidad que
tiene la empresa para cumplir con sus
obligaciones a corto plazo se da en la me-
dida que lleguen a su vencimiento. Rodri-
guez y Acanda (2009) comparten la
misma idea mencionando que la liquidez
de una empresa se mide a través de su
capacidad para cumplir con sus obligacio-
nes a corto plazo a medida que llegan a
su vencimiento. Es decir, la liquidez hace
referencia a la solvencia como parte de la
posición financiera general de la empresa.
Asimismo, debido a que una influencia co-
mún de los problemas y fracaso financie-
ros es una liquidez, en caída o decre-
ciente, estas razones dan señales tempra-
nas de problemas de flujo de efectivo y
fracasos empresariales inminentes; en
concordancia, Gitman y Zutter (2012) aña-
den que la liquidez también se refiere a la
posición de la solvencia financiera general
de la empresa, es decir, la efectividad con
la que puede pagar sus cuentas.
Materiales y métodos
El tipo de estudio del presente trabajo
de investigación es transaccional correla-
cional. Transaccional porque permite re-
colectar y analizar información, viendo su
incidencia de los datos en un periodo de
tiempo y correlacional porque permite me-
dir e interrelacionar las variable gestión fi-
nanciera y liquidez. El presente trabajo de
investigación está desarrollado bajo un di-
seño teórico no experimental porque no se
manipula ninguna variable de estudio du-
rante la investigación. A su vez, es trans-
versal porque se tomarán los datos en un
solo momento y retrospectiva, porque se
cogen datos históricos mediante los análi-
sis contables en los estados financieros.
Resultados y discusión
Análisis descriptivos
Para propósitos de presente estudio se
tomaron datos descriptivos de la empresa
Nosa Contratistas Generales SRL corres-
pondiente a los periodos 2013 – 2017; en
la tabla 1 respecto al desempeño en rela-
ción al crecimiento de ventas de la varia-
ble gestión financiera, se observa un pro-
medio de -0.146 con una desviación es-
tándar de 0.871. En cuanto al crecimiento
en utilidad, se tiene un promedio de -
0.005, con una desviación estándar de
1.007. En cuanto a la tendencia de costos,
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se observa un promedio de 0.056, y una
desviación estándar de 1.352. Por último,
respecto al potencial de crecimiento, se
tiene un promedio de 0.001 y una desvia-
ción estándar de 0.001. Por tanto, los re-
Tabla 1
En cuanto a la eficiencia de la gestión
financiera, en la tabla 2, la eficiencia admi-
nistrativa muestra un promedio de 0.305
con una desviación estándar de 0.292. En
referencia a la participación de gastos ad-
ministrativos, se tiene un promedio de
0.099 con una desviación estándar de
0.094. Finalmente, en cuanto a la partici-
Tabla 2
En referencia al endeudamiento de la
variable gestión financiera, en la tabla 3 el
endeudamiento total muestra un promedio
de 0.056 con una desviación estándar de
0.072. Mientras que el indicador autono-
Tabla 3
sultados muestran que la empresa du-
rante el periodo ha tenido un desempeño
con resultados negativos en su gestión fi-
nanciera.
pación de gastos de ventas, se tiene un
promedio de 0.129 con una desviación es-
tándar de 0.097. Cabe recalcar que la efi-
ciencia administrativa tiene la ratio más
grande, seguido de la participación de
gastos de ventas y por último la participa-
ción de gastos administrativos.
mía financiera tiene un promedio de
0.212, con una desviación estándar de
0.243. En consecuencia, los ratios de la
autonomía financiera son mayores a los
del endeudamiento total.
Resultados descriptivos de los indicadores de la dimensión desempeño de la variable gestión financiera.
Crecimiento de Ventas
Crecimiento en utilidad
Tendencia de Costos
Potencial del crecimiento
Promedio
Desviación
estándar
Promedio
Desviación
estándar
Promedio
Desviación
estándar
Promedio
Desviación
estándar
-.146
.871
-.005
1.007
.056
1.352
.001
.001
Resultados descriptivos de los indicadores de la dimensión eficiencia de la variable gestión financiera.
Eficiencia administrativa
Participación de gastos
administrativos
Participación de gastos de ventas
Promedio
Desviación
estándar
Promedio
Desviación
estándar
Promedio
Desviación
estándar
.305
.292
.099
.094
.129
.097
Resultados descriptivos de los indicadores de la dimensión endeudamiento de la variable gestión financiera.
Endeudamiento total
Autonomía Financiera
Media
Desviación estándar
Media
Desviación estándar
.056
.072
.212
.243
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Análisis inferencial
En la tabla 4, se presenta el análisis de
correlación entre los indicadores de ges-
tión financiera (1-9) y los indicadores de li-
quidez (10 y 11). Los resultados muestran
que solo el potencial de crecimiento (4) se
encuentra relacionada con la razón co-
rriente (10) (r = -0.695); de la misma ma-
nera, se relaciona con el capital de trabajo
(11) (r = -0.631); esto puede deberse a
que dicha partida en comparaciones
anuales por resultado de ratios, ha ido te-
niendo una tendencia negativa de tal
forma que ha ido afectando el rendimiento
de los activos para la liquidez. En cuanto
a la eficiencia (5-7), se observa una rela-
ción inversa con los indicadores de liqui-
dez; es así que el indicador de eficiencia
administrativa (5) con la razón corriente
(10) muestra una relación inversa y fuerte
(r = -0.571), de manera similar con el ca-
pital de trabajo (11) (r = -0.516); debido a
que los costos al comienzo eran dema-
siado elevados, y a pesar que estos des-
cendieran, el resultado de los ratios no lo-
gró obtener un resultado positivo en rela-
ción a la liquidez. En cuanto al indicador
participación de gastos administrativos (6)
Tabla 4
también se encontró una relación inversa
y fuente con la razón corriente (10) (r = -
0.672), de manera similar está relacio-
nada con el capital de trabajo (11) (r = -
0.612); estos resultados se deben al he-
cho de que los gastos administrativos si
bien al comienzo se muestran elevados, al
final no se obtienen resultados positivos.
En cuanto, al indicador participación de
gastos de ventas (7) con la razón corriente
(10) la relación también resultó ser fuerte
e inversa (r = -0.643), similarmente con el
capital de trabajo (11) se obtuvo un r = -
0.573; los resultados se deben a que los
ratios mostraban un elevado nivel de gas-
tos, aunque en los dos últimos periodos
disminuyó considerablemente y no se ve-
rifican resultados positivos, afectando a la
liquidez. Finalmente, los indicadores 8 y 9,
de la dimensión endeudamiento, también
se relaciona con la razón corriente (10) de
manera negativa (r = -0.569) y con el ca-
pital de trabajo (11) (r = -0.525), similar-
mente el indicador autonomía financiera
(9) también se relaciona con la razón co-
rriente (10) de manera negativa (r = -
0.598) y de manera similar con el capital
de trabajo (11) (r = -0.541).
Correlaciones entre la Gestión Financiera y la Liquidez.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Crecimiento de Ventas
(1)
1
Crecimiento en utilidad
(2)
,980
**
1
Tendencia de Costos
(3)
,992
**
,989
**
1
Potencial de
crecimiento (4)
.617
.627
,680
*
1
Eficiencia administrativa
(5)
,775
**
,792
**
,831
**
,970
**
1
Participación de gastos
administrativos (6)
,646
*
,657
*
,711
*
,997
**
,981
**
1
Participación de gastos
de ventas (7)
-.212
-.263
-.163
.568
.364
.535
1
Endeudamiento total (8)
.491
.544
.512
,701
*
,679
*
,657
*
.224
1
Autonomía Financiera
(9)
,756
*
,774
**
,810
**
,978
**
,996
**
,981
**
.384
,739
*
1
Razón Corriente (10)
.032
-.077
-.075
-,695
*
-.571
-,672
*
-,643
*
-.569
-.598
1
Capital de Trabajo (11)
.073
-.053
-.039
-.631
-.516
-.612
-.573
-.525
-.541
,993
**
1
**. La correlación es significativa en el nivel 0,01 (bilateral). / *. La correlación es significativa en el nivel 0,05 (bilateral).
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Para mayor detalle de los resultados,
bajo el análisis de regresión lineal, en la
tabla 5, se observa el coeficiente del R
cuadrado ajustado que tiene un resultado
de 0.776. Por tanto, los indicadores poten-
ciales del crecimiento, crecimiento de ven-
tas, participación de gastos de ventas y
participación de gastos administrativos,
explican en un 77.6% la variabilidad de la
razón corriente, y existe un 22.4% de fac-
tores desconocidos. Dicha variabilidad re-
presentada por el mayor porcentaje se da
por el hecho de que las partidas del es-
tado de situación financiera y el estado de
resultados dan un rendimiento a través de
los indicadores ya mencionados, estos tie-
nen una relación que afecta directamente
a la liquidez, en este caso al indicador de
razón corriente teniendo como ejemplo las
partidas de ventas, las utilidades, así tam-
bién los gastos de ventas y los gastos ad-
ministrativos, como también los dividen-
dos. Cabe la pena mencionar que la varia-
bilidad representada por el menor
porcentaje nos deja un vacío el cual nos
impide reconocer aquellos factores los
cuales nos son desconocidos, pero que
con un análisis más profundo a través de
Tabla 6
En la tabla 7, se observa el coeficiente del
R cuadrado ajustado que tiene un resul-
tado de 0.842. Con lo cual los indicadores
crecimiento de ventas, participación de
gastos de ventas, endeudamiento total y
autonomía financiera, explican en un
84.2% la variabilidad del capital de trabajo
otros ratios y más detalles de cada partida
del estado de situación financiera y del es-
tado de resultados cabe la posibilidad de
encontrar aquellos factores.
Tabla 5
En la tabla 6, se tienen los coeficientes
más significativos para el modelo de re-
gresión, el cual explica la razón corriente,
los cuales son: potencial del crecimiento,
crecimiento de ventas, participación de
gastos de ventas y participación de gastos
administrativos, estos cuatro indicadores
son los que tienen mayor poder de inci-
dencia o explicación en la variabilidad de
la razón corriente, el modelo final es:
Razón corriente = 302.251 –
388643.67 x (Potencial de crecimiento) +
336.2 x (Crecimiento de ventas) + 31.11 x
(Participación de gastos de ventas) +
1852.87 x (Participación de gastos admi-
nistrativos).
y existe un 15.8% de factores desconoci-
dos. Dicha variabilidad está constituida
por las partidas del estado de situación fi-
nanciera y el estado de resultados, las
cuales estas dan un rendimiento a través
de los indicadores, estos tienen una rela-
ción que afecta directamente a la liquidez,
Explicación del modelo sobre la razón corriente.
R
R cuadrado
R cuadrado
ajustado
,909
.826
.776
Determinación de los coeficientes de regresión con respecto a la razón corriente.
Indicadores
B
t
p
(Constante)
302.251
7.129
.000
Potencial del crecimiento
-388643.67
-5.756
.001
Crecimiento de ventas
336.2
3.714
.008
Participación de gastos de ventas
31.11
1.99
.020
Participación de gastos administrativos
1852.87
4.48
.007
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en este caso al indicador del capital de tra-
bajo, por ejemplo, las ventas, pasivo co-
rriente u obligaciones con terceros, los ac-
tivos totales, el pasivo total, el patrimonio
y el gasto de ventas.
Tabla 7
En la tabla 8, se tienen los coeficientes
más significativos para el modelo de re-
Tabla 8
Discusión
De acuerdo a los resultados obtenidos,
se encontró que algunos indicadores de la
gestión financiera tienen un efecto signifi-
cativo sobre la liquidez, específicamente
sobre la razón corriente. Dichos indicado-
res, están representados a través de las
dimensiones de desempeño y eficiencia.
Así de la misma forma también hay indica-
dores que tienen un efecto no muy signifi-
cativo sobre dicha variable ya mencio-
nada, este indicador puede estar repre-
sentado por el crecimiento en ventas,
teniendo el grado de “correlación” más
bajo según los resultados. Por otro lado,
para el capital de trabajo, dimensión de la
liquidez, existen indicadores que le afec-
tan de forma significativa, estos están re-
presentados por las dimensiones de
desempeño, eficiencia y endeudamiento.
gresión, el cual explica el capital de tra-
bajo, los cuales son: crecimiento de ven-
tas, participación de gastos de ventas, en-
deudamiento total y autonomía financiera,
estos cuatro indicadores son los que tie-
nen mayor poder de incidencia o explica-
ción en la variabilidad del capital de tra-
bajo, el modelo final es:
Capital de trabajo = 55.24 + 69.68 x
(Crecimiento de ventas) + 248.51 x (Parti-
cipación de gastos de ventas) + 61.11x
(Endeudamiento total) – 302.56 x (Autono-
mía financiera).
Cabe la pena mencionar que también hay
indicadores que no muestran un efecto
muy significativo sobre el capital de tra-
bajo, dentro de estos podemos encontrar
a la tendencia de costos la cual también
puede encontrarse en la tabla de correla-
ciones como uno de los menores resulta-
dos. Dicho esto, la relación que hay entre
ambas variables son inversas, por el he-
cho de que afectan la una a la otra de
forma negativa, pero de manera significa-
tiva. Eso quiere decir que los saldos obte-
nidos a través de los estados financieros
no fueron lo suficiente mente positivos a
través de los periodos, de tal forma que al
obtener el resultado con los ratios finan-
cieros por consecuencia surge un efecto
negativo sobre esta. Así también hay un
menor porcentaje que afecta la liquidez,
Explicación del modelo sobre el Capital de trabajo.
R
R cuadrado
R cuadrado
ajustado
,929
.866
.842
Determinación de los coeficientes de regresión con respecto al capital de trabajo.
Indicadores
B
t
p valor
(Constante)
55.24
67.52
.000
Crecimiento de Ventas
69.68
43.30
.000
Participación de gastos de ventas
248.51
24.30
.001
Endeudamiento total
61.11
5.80
.004
Autonomía financiera
-302.56
-4.14
.000
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pero se desconocen esos factores. Como
ya se mencionó en la interpretación del
aspecto estadístico sería necesario hacer
un análisis más profundo con otros ratios
financieros, además de contar con más
detalles de cada partida de los estados fi-
nancieros y llegar de esa forma a conocer
el porqué de ese vacío porcentual.
Cabe mencionar que la variabilidad de
la variable dependiente (liquidez) está su-
jeta al crecimiento en ventas y potencial
de crecimiento para la dimensión de
desempeño, participación de gastos de
ventas y participación de gastos adminis-
trativos para la dimensión de eficiencia.
Puesto que, de acuerdo al coeficiente del
R cuadrado estos explican en un 77.6% la
variabilidad de la razón corriente. Similar-
mente, el grado de variabilidad para la di-
mensión de capital de trabajo fue de un
84.2% estando representada por los indi-
cadores de crecimiento de ventas corres-
pondiente a la dimensión de desempeño,
la participación de gastos de ventas co-
rrespondiente a la dimensión de eficiencia
y los indicadores de endeudamiento total,
que juntamente con la autonomía finan-
ciera corresponden a la dimensión de en-
deudamiento. De acuerdo a los resultados
obtenidos existen investigaciones en las
que se observa un grado de significancia,
tal es el caso de Carrillo Vasco (2015) en
su estudio correlacional para la empresa
Azulejos Pelileo, muestra que hay un 55%
de variabilidad como consecuencia de la
gestión financiera.
Conclusión
Existe una relación alta entre la gestión fi-
nanciera y la liquidez de la empresa en es-
tudio, toda vez que la mayoría de las di-
mensiones de la gestión financiera inciden
sobre el nivel de liquidez; ello debido a
que la mayor parte del resultado de las
ventas tuvieron una tendencia baja entre
los 5 periodos analizados, no mostrando
resultados satisfactorios a favor de la ra-
zón corriente, debido a la relación pro-
funda que tiene con la utilidad del ejercicio
la cual mostró una tendencia baja entre
los 5 periodos. En cuanto a la eficiencia a
través de los indicadores de participación
de gastos de ventas y participación de
gastos administrativos sobre la razón co-
rriente de la liquidez, la relación se debe a
que dichas partidas de gastos (administra-
tivos y ventas) tuvieron una tendencia baja
en los periodos analizados dando como
consecuencia una mayor liquidez. Cabe
recalcar que es el indicador que tiene más
influencia sobre esta que la participación
de gastos administrativos. En cuanto al
endeudamiento, no se encontró relación
significativa a través de sus indicadores
sobre la razón corriente de la liquidez; sin
embargo, el desempeño de la gestión fi-
nanciera si tiene una incidencia muy alta
sobre el capital de trabajo de la liquidez.
Al igual que la eficiencia de la gestión fi-
nanciera, que tiene una incidencia alta so-
bre el capital de trabajo de la liquidez a tra-
vés del indicador de participación de gas-
tos de ventas. Finalmente, el
endeudamiento de la gestión financiera
tiene incidencia negativa sobre el capital
de trabajo a través de dos indicadores: pri-
meramente, el endeudamiento total y se-
gundo haciendo referencia a la autonomía
financiera.
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Lucio Aranda, Davys Canaza, Samuel Paredes
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